(网经社讯)一、事件背景

3月25日，拼多多集团发布截至12月31日的2025年第四季度及全年财报。在财报电话会上，拼多多方面披露，此前股东大会确立的三年战略正在稳步推进和落地见效。

2025年12月19日，拼多多集团股东大会宣布赵佳臻出任联席董事长兼联席CEO，赵佳臻发布了“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的下阶段集团战略，提出“力争三年再造一个拼多多”。如今，首个战略重大举措开始落地：拼多多集团正式宣布组建“新拼姆”，开启品牌自营，继续重仓中国供应链，带动国内产业高质量、品牌化发展。

对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评供记者朋友参考。（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/pddgxfa/）

 二、专家点评

从战略来看：由平台模式迈向自营与供应链重投升级

从平台模式转向重资产自营，拼多多提出“三年再造一个拼多多”，此举何解？知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛对此表示，拼多多从平台转向自营，核心是突破现有模式天花板，抢占供应链主动权与高附加值市场。平台模式依赖第三方商家，利润薄且品控、履约体验难完全掌控，而自营可直接把控供应链各环节，提升产品溢价与用户信任度。在存量竞争下，此举能深化供应链优势，与Temu形成海内外协同，推动产业品牌化转型。同时，中国供应链的成熟为自营提供基础，重投供应链既能降低中间成本，又响应制造业升级需求，是战略层面的必然选择。

联合国贸法会观察员、华东政法大学杨立钒副教授认为，此举标志着拼多多正式转向自营+供应链重投升级，也带动着中国跨境电商告别流量驱动、平台撮合的粗放增长，进入重资产投入、品牌化运营、高质量出海的全新发展阶段。

网经社电子商务研究中心特约研究员刘俊斌称，拼多多在发展中，在消费者心里种下了实惠的种子，同时也限制了一些市场机会。中间拼多多做过支持1000个品牌店等类似工作，现在直接做大型直营，我认为是拼多多自我完善运营，填补自己原来覆盖不足的问题，并且予以明晰的分割，通过自营重建一个品质的平台，是明智之举。

从地域来看，上海是制度供给与复合优势构筑战略支点

“新拼姆”落地上海，并明确提出品牌孵化与全球化输出。郭涛分析，上海能从三方面为“重资产自营+品牌孵化”提供关键支撑：

首先，在供应链金融方面，上海作为国际金融中心，聚集大量银行、基金等机构，能为自营的重资产投入（如产能锁定、仓储建设）提供低成本融资，同时跨境金融工具便利Temu的全球结算，缓解资金周转压力。

其次，在高端人才方面，上海的跨境贸易、供应链管理、品牌运营等领域人才储备丰富，可满足“新拼姆”在全球化布局中对跨文化运营、国际合规等人才的需求。

最后，在国际渠道方面，上海港的物流枢纽优势、自贸区的政策便利，能加速自营商品的进出口通关效率，同时依托上海的国际商贸网络，助力孵化的品牌对接海外分销商与零售渠道，降低全球化输出的门槛。这些优势叠加，能有效支撑“新拼姆”的重资产投入与全球化目标落地。

西北政法大学国际法学院副教授、网经社电子商务研究中心特约研究员刘学文也认为，新拼姆落地上海，亦非偶然之选。上海的优势不止于区位，而在于制度供给的复合性：跨境金融便利化可缓释重资产自营的资金周转压力，国际航运与港口网络可支撑全球仓配与分拨体系，高端人才与总部经济集聚则为品牌设计、国际营销、涉外合规与知识产权布局提供稳定支撑。换言之，上海为这一模式提供的，不只是办公室与注册地，更是金融、物流、人才、规则相互咬合的战略底盘。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东阐述，上海作为国际金融中心，至少能为其提供完善的跨境金融政策支持，毕竟上海具有全中国最完善的持牌金融体系和已经成熟的金融政策，这些都能为其出海提供帮助。还有就是人才、消费场景、产业配套等等方面，都能为其品牌的孵化和升级提供顶级支撑，这些在上海之外是都是不可想象的。

不过，刘俊斌则表示，新拼姆落地上海，可以借助金融和人才优势，但互联网思维、新零售思维还是杭州更好，上海虽然有长三角供应链优势，但与福建广东湖南湖北等主要产区还是有些距离。

从发展来看：以品牌化为轴心 重构跨境电商竞争逻辑

杨立钒说到，从跨境电商视角看，“新拼姆”将推动行业模式重构，加速摆脱同质竞争的低水平循环，引领跨境电商进入重投入、长周期、高质量的竞争时代，更好应对全球贸易壁垒加剧、海外监管趋严与国际平台竞争加剧的外部环境。

张鸿也表示，从长远分析看，新拼姆为“中国制造”品牌化出海提供了平台深度赋能的新范式。这场战略实验的成效，将深刻影响中国电商的竞争格局与全球市场定位，对推动数字经济与实体经济深度融合具有重要示范意义。

刘学文称，新拼姆的意义不在于再造一个简单意义上的拼多多，而在于为中国跨境电商提供一种从产业带出发、以品牌化为轴心、以全球分销为归宿的新范式。其前景固然可期，但能否行稳致远，终究取决于三点：能否把制造优势真正转化为品牌优势，能否把上海的制度红利转化为全球经营能力，能否在平台自营与商家共生之间守住公平竞争的底线。若三者兼备，它可能成为中国电商由卖货出海迈向品牌出海的重要样本；若一旦失守，则重投入未必导向高质量增长，反而可能演化为高摩擦、高成本与高监管压力并存的试验场。

“拼多多要将Temu过去三年积累的全球流量与国内供应链能力进行系统性整合。通过未来三年投入1000亿元，以自营模式孵化品牌，解决中国制造出海长期存在的‘有产能无品牌’痛点，推动产业带从“代工贴牌”向高溢价的“品牌化”转型，这是一条出海新路径，前景广阔。这种‘国内强链、国外拓市’的模式，使国内产业升级与国际竞争力提升形成正向双循环。”“中国跨境电商50人论坛”副秘书长、网经社电子商务研究中心主任曹磊这样说到。

从应对来看：以模式创新与供应链优势破解发展难题

曹磊介绍，拼多多目前已布局综合电商（拼多多APP）、私域电商（快团团、拼谷团购（内测））、社区团购（多多买菜）、跨境电商（Temu）、多多驿站等板块，如今又造“新拼姆”入局品牌自营，继续重仓中国供应链，是机遇也是挑战。

华东政法大学杨立钒副教授指出，“新拼姆”项目推进也面临复杂严峻的外部挑战：全球贸易保护主义升温，美国关税政策持续施压，欧盟加强低值跨境小包监管，地区冲突加剧全球供应链波动与布局调整。对此，拼多多需强化全球市场研判与跨境风险防控，精准选择市场突破口，构建多元化、多层次市场拓展方案，以模式创新与供应链优势破解发展难题，为中国跨境电商高质量、可持续发展打开新局面。

对此，刘俊斌建议，可以通过Temu把国外的优质供应商商品大力引进，同时孵化国内新品牌快速提升，供应国内外，同时也可以与原有品牌商家避开渠道的矛盾。

不过，网经社电子商务研究中心特约研究员、深圳市物流与供应链实战专家委员会专家王与剑在分析难点时说到，Temu 经验不能完全平移。海外关税、贸易壁垒、本地合规、地缘政治、海外品牌竞争均存在高风险。国内品牌孵化与全球输出节奏错配，可能导致投入产出不及预期。

浙江省服务业联合会副会长、长三角现代服务业联盟数字经济工作委员会主任姚建荣对“新拼姆”既是期待，又是观望。说期待，电商确实需要有新流去振兴，去提升了。“新拼姆”通过品牌自营对提高电商品质具有积极的意义。说观望，在消费降级，内卷频繁的电商市场，价格成为唯一的品质，品质趋同化也是不可避免的，“新拼姆”能否杀出一条“血路”来，还需要市场和时间的检验。